Value & Momentum ... een analyse van de beleggerspsychologie

(een vrije interpretatie van een artikel verschenen in de Tijd dd 3 febr 2005 : 'Psychologisch inzicht grote troef op de beurs' - Michael Hughes/JP Morgan Fleming)

Door inzicht te krijgen in de beleggerspsychologie kunnen we een extra rendement behalen ... Niet eenvoudig want zijn we zelf geen lid van deze gekke bende beleggers ?

Zuiver objectief/statitisch gezien, halen value aandelen (goedkope aandelen) een betere return op lange termijn maar waarom kopen we dan niet allemaal deze aandelen ?

'Behavorial Finance' brengt ons de verklaring : mensen hebben zo van de natuurdriften die niet eenvoudig te onderdrukken zijn :

• 'Confirmation bias' = 'de neiging bevestiging te zoeken' ==> we willen zien wat we graag zien om geen frustraties te krijgen, constant ter discussie stellen gaat tegen de natuur van de mens in (cfr rechtse mense lezen de rechtsgezinde kranten en omgekeerd)
• Beleggers zijn geen statistici; ze verkiezen subjectieve factoren als die in een andere richting wijzen dan objectieve feiten.
• Kuddementaliteit : 'in lijn verkeerd zijn met de markt' is veiliger dan het buitenbeentje te willen spelen. Deze kuddementaliteit veroorzaakt een gigantisch aantal transacties om steeds met de algemene markt mee te zijn : het momentum beleggen. En dergelijke hoge omloopsnelheid druist volledig in tegen het principe van lange termijnstrategie !

Warren Buffet :
"Slaapzucht , zelfs randje luiheid, moet de hoeksteen vormen van elke beleggingsaanpak"

Opgelet : dit momentum beleggen (kuddementaliteit) werkt ook niet perfect
en daar liggen er ook kansen voor wat extra rendement:

• Dispositie effect : we verkopen niet graag met verlies, waardoor dalingen na slecht nieuws maar stapsgewijs gebeuren, en omgekeerd goed nieuws komt ook maar stapsgewijs in de koersen.
• Anchoring : er wordt rekening gehouden met oude irrelevante gegevens uit het verleden ,waardoor winstbijstellingen stapsgewijs gebeuren.

Welke conclusie kunnen we hier onthouden, maw hoe kunnen we een extraatje verdienen ?

Een combinatie van value stock picking gecombineerd met een gezonde kuddegeest-mentaliteit ('The trend is your friend') - het leren verstaan van de 'driften der beleggersmeute'

... een serieuse uitdaging...